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(10/27) 規制改革は時期尚早、ソロス氏談
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20091027日にロイターが報じたソロス氏の現在の金融規制改革に対するコメントです。規制するよりも安定化が先だというのが同氏のコメントですが、過去を振り返ると「喉元過ぎれば熱さを忘れる」とうい言葉の方がしっくり来るのではないかというのが私の考えです。今の回復が多少犠牲になっても「鉄は熱いうちに打て」といった感じで規制を進めないと、いつまでも規制を実施することはできないと思います。


 

[抄訳]

世界の金融システムは壊れてしまったが、永続させる改革の時期はまだ来ていない、均衡に近い状態にすることが先だ、ジョージ・ソロス氏が語った。

 

将来的な改革の必要性な可能性はあり、その中には隠れたる均衡を生み出すクレジット・デフォルト・スワップ(CDS)やノックアウト・オプションなどのデリバティブの制限や禁止が含まれることがありうると発言した。ソロス氏によると、国債の増加やマネーサプライの増加によって経済が安定した状態になることが先で、その後で初めて、マネーサプライを減らし、金融の規制の仕組みを変更するべきだという。

 

金融システムが均衡に近い状態になったら、規制当局は資産バブルを防ぐための積極的な手段を、時には間違いを犯すことがあったとしても、とらなければならないと付け加える。様々なマージンや資本に対する要求を通して信用の提供具合を管理することが主要なタスクだという。

 

新しい金融規制の枠組みは銀行業界の収益性を減らすことになる可能性があるが、これは銀行が完全に立ち直るまで実施を待たなければならないとも語っている。また、量的緩和と無利息での資金調達が可能なためグローバルの金融市場には不均衡が存在すると話している。

 

 

[本文]

Soros says not yet time for regulatory reform

Reuters News

27 October 2009

 

BUDAPEST, Oct 27 (Reuters) - The world financial system is broken but the time is not yet right for permanent reform as near-equilibrium conditions have to be reached first, billionaire investor George Soros said on Tuesday.

 

Future reforms might need to include restricting or banning some derivatives like credit default swaps (CDSs) and knockout options which could create hidden imbalances, Soros said in a lecture in Budapest.

 

Soros said the economy has to be first stabilised through increasing state debt and expanding the monetary base and only afterwards should the monetary base be reduced and the regulatory framework revamped.

 

"We are still in the first phase of this delicate manoeuvre," Soros said. "This is not the right time to enact permanent reforms."

 

"The financial system and the economy are very far from equilibrium and they cannot be brought back to near-equilibrium conditions by a straightforward corrective move," Soros said.

 

Soros added that once the financial system reached a state of near-equilibrium, regulatory authorities must take an active role in preventing asset bubbles, even at the cost of erring at times.

 

"Since markets are bubble-prone, the financial authorities have to accept responsibility for preventing bubbles from growing too big," Soros said. "Authorities have to accept the assignment, knowing full well that they will not be able to meet it without mistakes."

 

Soros said a key task will be controlling the availability of credit through variable margin and capital requirements while certain financial instruments also need to be reformed.

 

"Certain derivatives, like CDSs (credit default swaps) and knockout options, are particularly prone to create hidden imbalances, therefore they must be regulated and, if appropriate, restricted or forbidden," Soros said.

 

Soros said the new regulatory framework would reduce the profitability of the bank sector but this has to wait until the sector is fully back on its feet.

 

"To reduce their profitability now would be directly counter-productive," Soros said. "Regulatory reform has to await the second phase, when the money supply needs to be brought under control, and it needs to be carefully phased in so as not to disrupt recovery."

 

Soros said there were imbalances in the global financial system now due to quantitative easing and the availability of free financing.

 

He also said that once the economy stabilises, authorities should shrink the monetary base as fast as credit revives, as otherwise deflation will be replaced by inflation.

 

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